2019年6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，明確加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債券的重要作用，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，增加有效投資、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定總需求，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。該文件層級(jí)很高，由中辦國(guó)辦印發(fā)，經(jīng)中央領(lǐng)導(dǎo)同志同意，屬重大政策決策。
回顧歷史，自2009年“四萬(wàn)億”計(jì)劃以來(lái)，但凡國(guó)發(fā)相關(guān)重要文件均對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及商業(yè)銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)重大影響。
如，2010年6月10日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)【2010】19號(hào)）將融資平臺(tái)定義為：地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。這是官方首次對(duì)政府融資平臺(tái)進(jìn)行明確定義，突出融資平臺(tái)的地方國(guó)企屬性，以及承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資的職能。自此，政府融資平臺(tái)授信成為國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)信貸主要投向之一，實(shí)現(xiàn)了10萬(wàn)億量級(jí)的信貸資金投入。巧合的是，本次中辦國(guó)辦印發(fā)文件日期也是6月10日。
2014年10月2日《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)【2014】43號(hào)）明確剝離融資平臺(tái)政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)，地方政府舉債采取政府債券方式，推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式（PPP）。這一政策之后，通過(guò)PPP和政府購(gòu)買服務(wù)實(shí)現(xiàn)數(shù)萬(wàn)億信貸資金的投放。
2015年9月6日《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有關(guān)工作的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)【2015】37號(hào)）明確加大城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造力度，加快配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大有效投資，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和諧發(fā)展。這一政策實(shí)現(xiàn)信貸資金投放棚改超過(guò)5萬(wàn)億，其中僅國(guó)開(kāi)行一家就實(shí)現(xiàn)投放超3萬(wàn)億。
本次《專項(xiàng)債及項(xiàng)目配套融資通知》層級(jí)更高，結(jié)合以往，預(yù)判將對(duì)后續(xù)政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作具有方向性的影響，筆者的看法如下：
一、 中辦國(guó)辦印發(fā)《通知》的目的
筆者認(rèn)為，該文件核心目的是穩(wěn)增長(zhǎng)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)，GDP從高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)甚至是中速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。2018年，中國(guó)GDP首次突破90萬(wàn)億人民幣大關(guān)，較上年增長(zhǎng)6.6%，較1978年-2010年年均9.87%增長(zhǎng)率大幅下降，人均GDP9900美元，低于全球人均GDP1.137萬(wàn)美元的水平，遠(yuǎn)低于美國(guó)人均GDP6.2萬(wàn)美元的水平。而2019年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走弱，各類機(jī)構(gòu)也普遍下調(diào)了未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，保守估計(jì)全年累計(jì)增速將落至6.3%左右。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)折十字路口，要么持續(xù)發(fā)展，逐漸成為發(fā)達(dá)國(guó)家，要么經(jīng)濟(jì)發(fā)展徘徊不前，則有可能陷入“中等收入陷阱”。
根據(jù)凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有三駕馬車：投資、消費(fèi)、出口。當(dāng)下我國(guó)雖已實(shí)現(xiàn)部分人群先富起來(lái)，但僅通過(guò)消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)仍不現(xiàn)實(shí)，而中美貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，對(duì)中國(guó)的出口增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)，出口增長(zhǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀。加之，我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施雖有極大改善，但人均基礎(chǔ)設(shè)施相比發(fā)達(dá)國(guó)家仍有差距。因此，可以通過(guò)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，補(bǔ)短板。
二、 針對(duì)中辦國(guó)辦《通知》，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)怎么做？
自2009年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)有兩大主要信貸投向：一是政府融資平臺(tái)，二是房地產(chǎn)企業(yè)。不過(guò)，伴隨著中央政府不斷加碼嚴(yán)控地方政府債務(wù)相關(guān)政策，明確“房住不炒”的定位，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始逐漸出現(xiàn)資產(chǎn)荒。原本很多金融機(jī)構(gòu)寄托于國(guó)開(kāi)行提出的“鎮(zhèn)江模式”、“湘潭模式”，期待打開(kāi)一條合理化解地方政府債務(wù)的信貸模式，各地方政府也紛紛召集各大金融機(jī)構(gòu)探討化解地方政府債務(wù)的方案，但至今為止，仍未走出一條暢通的路子。金融機(jī)構(gòu)目前普遍處于迷茫狀態(tài)。
本次《通知》是中辦國(guó)辦經(jīng)中央領(lǐng)導(dǎo)同志同意共同印發(fā)的，這是迄今為止，針對(duì)地方政府合理做好融資的最高指令。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，中辦國(guó)辦的文件，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重大影響。商業(yè)銀行理應(yīng)迅速響應(yīng)，發(fā)揮金融力量，助推經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。
筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行可從以下幾方面著手：
（一）打消疑慮，提高政治站位，全力支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目配套融資。
《通知》中明確提出，既要強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，誰(shuí)舉債誰(shuí)負(fù)責(zé)、誰(shuí)融資誰(shuí)負(fù)責(zé)，從嚴(yán)整治舉債亂象，也要明確政策界限，允許合法合規(guī)融資行為，避免各方因擔(dān)心被問(wèn)責(zé)而不作為。對(duì)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目配套融資，以及依法合規(guī)支持已納入國(guó)家和省市縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目，發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目，凡償債資金來(lái)源為經(jīng)營(yíng)性收入、不新增隱性債務(wù)的，不認(rèn)定為隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)情形。對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資且不新增隱性債務(wù)的，也不認(rèn)定為隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)情形。應(yīng)該說(shuō)，《通知》明確對(duì)于商業(yè)銀行依據(jù)文中的要求，依法合規(guī)的支持項(xiàng)目明確予以免責(zé)，避免商業(yè)銀行要作為但不敢作為，且這是中辦國(guó)辦下發(fā)的《通知》，是商業(yè)銀行主動(dòng)作為的“尚方寶劍”。
（二）抓住源頭，精準(zhǔn)定位，盡快獲取地方政府專項(xiàng)債券項(xiàng)目清單。
《通知》中明確要加大地方政府債券信息公開(kāi)力度，依托全國(guó)統(tǒng)一的集中信息公開(kāi)平臺(tái)，加快推進(jìn)專項(xiàng)債券項(xiàng)目庫(kù)公開(kāi)，全面詳細(xì)公開(kāi)專項(xiàng)債券項(xiàng)目信息，對(duì)組合使用專項(xiàng)債券和市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目以及將專項(xiàng)債券作為資本金的項(xiàng)目要單獨(dú)公開(kāi)，支持金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展授信風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，讓信息“多跑路”、金融機(jī)構(gòu)“少跑腿”。
但按照當(dāng)前政府的實(shí)際情況，要真正實(shí)現(xiàn)信息公開(kāi)，尚需時(shí)日。商業(yè)銀行作為服務(wù)型行業(yè)，要堅(jiān)定“項(xiàng)目是在腳上，不在嘴上”，理應(yīng)要主動(dòng)作為，抓住源頭，要主動(dòng)與當(dāng)?shù)刎?cái)政廳債務(wù)處（各地區(qū)負(fù)責(zé)處室可能不同）及各地市、縣財(cái)政局對(duì)接，積極配合地方政府，加快專項(xiàng)債券項(xiàng)目清單的敲定，從源頭獲取專項(xiàng)債券項(xiàng)目信息，迅速啟動(dòng)授信工作。因此，誰(shuí)先掌握了信息源頭，獲得了項(xiàng)目清單，誰(shuí)就能獲得專項(xiàng)債券項(xiàng)目的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。
（三）疏堵結(jié)合，突出重點(diǎn)，做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作。
《通知》明確要在嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量、堅(jiān)決不走無(wú)序舉債搞建設(shè)之路、堅(jiān)決不搞“大水漫灌”的大前提下，把“開(kāi)大前門”和“嚴(yán)堵后門”協(xié)調(diào)起來(lái)，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性。
作為商業(yè)銀行，我們既要懷揣“尚方寶劍”，也要謹(jǐn)記風(fēng)險(xiǎn)防控的“大前提”，應(yīng)重點(diǎn)支持以下兩方面融資工作：
1、多渠道加大資金投入，支持專項(xiàng)債券資金盡快落地。
現(xiàn)階段，地方政府專項(xiàng)債券資金投資者主要是商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司、社會(huì)保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者。作為商業(yè)銀行，想要順利介入專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作，既要加大對(duì)地方政府專項(xiàng)債券的自有資金投入，也要主動(dòng)配合地方政府通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)在本地區(qū)范圍內(nèi)向個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，促成資金盡快實(shí)現(xiàn)落地。同時(shí)，因《通知》明確省級(jí)政府對(duì)專項(xiàng)債券依法承擔(dān)全部?jī)斶€責(zé)任，信用等級(jí)很高，商業(yè)銀行理應(yīng)大膽投入。這既是配合地方政府工作，更是商業(yè)銀行主動(dòng)擔(dān)當(dāng)，可深化銀政關(guān)系，促進(jìn)商業(yè)銀行在該地區(qū)的整體業(yè)務(wù)發(fā)展及市場(chǎng)地位。
2、精準(zhǔn)聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目，做好項(xiàng)目配套融資工作。
《通知》明確專項(xiàng)債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于沒(méi)有收益的重大項(xiàng)目，通過(guò)統(tǒng)籌財(cái)政預(yù)算資金和地方政府一般債券予以支持。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資；收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入（包括交通票款收入等），且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目，可以由有關(guān)企業(yè)法人項(xiàng)目單位根據(jù)剩余專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資。
《通知》明確重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目的范疇是：重點(diǎn)支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展、推進(jìn)海南全面深化改革開(kāi)放等重大戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，以及推進(jìn)棚戶區(qū)改造等保障性安居工程、易地扶貧搬遷后續(xù)扶持、自然災(zāi)害防治體系建設(shè)、鐵路、收費(fèi)公路、機(jī)場(chǎng)、水利工程、生態(tài)環(huán)保、醫(yī)療健康、水電氣熱等公用事業(yè)、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域以及其他納入“十三五”規(guī)劃符合條件的重大項(xiàng)目建設(shè)。
《通知》明確對(duì)于實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理的項(xiàng)目，鼓勵(lì)和引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)以項(xiàng)目貸款等方式支持符合標(biāo)準(zhǔn)的專項(xiàng)債券項(xiàng)目；同時(shí)，明確允許對(duì)于專項(xiàng)債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目，主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，允許將部分專項(xiàng)債券作為一定比例的項(xiàng)目資本金。
因此，銀行一方面可以對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型按市場(chǎng)化原則實(shí)施運(yùn)作的平臺(tái)公司參與的符合專項(xiàng)債券標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目貸款融資，貸款第一還款來(lái)源是專項(xiàng)債券的發(fā)行，穿透來(lái)看則是省級(jí)政府的政府性基金收入、專項(xiàng)收入；
另一方面，對(duì)于專項(xiàng)債券可作資本金投入的項(xiàng)目更應(yīng)放開(kāi)手腳，積極支持。我想這兩方面對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講，應(yīng)是《通知》的精華所在，更是后續(xù)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的主要方向。
三、擁抱政府，管理精細(xì)，切實(shí)抓住專項(xiàng)債信貸業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)防風(fēng)險(xiǎn)的政策基調(diào)下，商業(yè)銀行既要承擔(dān)穩(wěn)增長(zhǎng)、補(bǔ)短板，支持實(shí)體、服務(wù)民企等任務(wù)，又要全面合規(guī)經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)新的政策形勢(shì)，監(jiān)管目標(biāo)多元化的新要求，商業(yè)銀行亟待準(zhǔn)確把握業(yè)務(wù)發(fā)展方向，深刻理解政策邊界，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和風(fēng)控手段，取得公司金融業(yè)務(wù)的突破和增長(zhǎng)。
本次中辦國(guó)辦《通知》對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，既是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段，更是為商業(yè)銀行合規(guī)發(fā)展業(yè)務(wù)指明了方向，但《通知》要求也十分的嚴(yán)格，既要毫不猶豫“嚴(yán)堵后門”，更要合理合規(guī)“開(kāi)大前門”，這需要商業(yè)銀行不斷加強(qiáng)精細(xì)化管理，主動(dòng)擁抱政府，要相信市場(chǎng)的力量，要敢打硬仗，方能打勝仗。
總而言之，筆者認(rèn)為，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，在黨中央和國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，縱使內(nèi)外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，商業(yè)銀行應(yīng)迅速響應(yīng)，做好專項(xiàng)債券的發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作，應(yīng)堅(jiān)信“賭國(guó)運(yùn)者恒贏”。
以上內(nèi)容僅代表筆者本人觀點(diǎn)，由于《通知》涵蓋信息量太大，筆者能力有限，歡迎各位專家批評(píng)指正。
