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編者按：2024年1月1日，財政部《企業數據資源相關會計處理暫行規定》正式施行，數據資產入表從"概念"變成"制度安排"。2026年7月14日，中辦、國辦印發《關于完善自然資源資產管理制度體系的意見》，明確"讓沉默的自然資源資產產生現金流"。兩條政策信號指向同一個方向：地方政府和城投手里的數據資產，不再只是系統里的一份記錄，它是資產，是可以評估、作價、入表、質押貸款、甚至打包ABS證券化融資的價值載體。本篇拆解兩條最成熟、最直接、最可落地的路徑——公共資源有償使用和數據資產ABS。

公共資源有償使用：最快2.5個月落地，不用改資產權屬

先說最簡單的一條路。

什么是公共資源有償使用？

政策依據是財稅〔2016〕116號文《市政公共資源有償使用收入管理辦法》。《辦法》明確：縣級及縣級以上地方人民政府出讓或者以其他有償方式（出租、出借等）轉讓市政公共資源的占有權、使用權、收益權、經營權及相關權益所取得的收入。

核心邏輯：資產所有權不變，只出讓經營權或使用權；收入納入財政非稅收入，不增加地方政府隱性債務。三個關鍵邊界要先行劃定：

第一，所有權不變、不增隱債、流程規范。地方政府不需要"賣東西"，只需要把本來就在管、但沒收費（或收費很低）的公共資源拿出來，通過市場化方式出讓經營權，就能把錢收回來。

第二，不是所有資產都能做。資產權屬必須清晰無爭議，具有經營性收益且可預測，屬于政府管理的公共資源范圍，無不可解除的權利負擔（抵押、質押等），現金流真實可預測——有多少說多少。

第三，經營權不等于所有權。把經營權打包出讓，不影響政府對資產的所有權掌控，不改變公共服務屬性。

可盤活的資產類型覆蓋七大類：

交通停車類：路側停車位及市政公共停車場、停車場內的充電樁
空間廣告類：城市公共場地內的廣告位、市政設施/空間/地名冠名權
公共設施類：人防設施經營權、公園綠地內配套服務設施及場地
住房資產類：公租房/保障房/公房經營權、行政事業單位屋頂光伏經營權
資源經營類：水庫經營權、旅游景區經營權、客運索道經營權
環衛城管類：垃圾轉運權、渣土消納權
其他：有穩定現金流且符合要求的公共資源

操作路徑：最快2.5個月完成

全流程六步走，每一步都有明確的動作和交付：

授權實施主體——政府授權城管、住建等主管部門作為實施主體，負責前期工作、招標采購和后續監管。
資產評估——委托資產評估機構對擬盤活資源進行評估，經國有資產主管部門核準確認。
編制實施方案——委托咨詢機構編制實施方案和有償使用協議，經專家論證、部門征求意見后報政府常務會議審議。方案須包含有償使用范圍、價格形成機制、期限、權利義務和違約責任。
招標采購——依據實施方案，委托招標代理機構進場交易，通過公開競爭方式依法選擇受讓方。
協議簽署——實施主體與中標人簽署有償使用協議，受讓方按約定期限繳納有償使用費。
融資交割——受讓方將經營權質押銀行融資，最高可融80%，政策性銀行和地方銀行均可支持。

三個典型案例：

案例一：某市存量停車及充電樁盤活（25年經營權）

項目范圍：全市16,233個存量停車位，新建并運營928個充電樁；
實施主體：市城市管理局；
經營權受讓方：市屬全資國企；
盤活金額：25年經營權約7億元；
資金構成：20%國企資本金+80%政策性銀行貸款；落地時長約4個月。

成效：引入智慧停車系統和智能設備提高管理效率→打造區域停車位"一張網"提高繳費和追逃欠費比例→通過停車+增值服務實現停車增收→一次性增加財政當年非稅收入7億元。

案例二：某市存量公房和公租房盤活（25年經營權）

項目范圍：全市公房和公租房共計47,000+套；
實施主體：市住建局；
盤活金額：25年經營權約18億元；
資金構成：20%國企資本金+80%地方銀行貸款；落地時長約3個月。

成效：引入智慧化房源管理系統，管理人員從400人壓縮至50人→形成市區兩級穩定稅源約5億元→三年內增加財政非稅收入18億元→受讓方按市場化方式運營，真正實現存量房產盤活。

案例三：某市存量旅游資源盤活（30年經營權）

項目范圍：區屬景區客運索道設施及配套用房；
實施主體：景區管委會；
盤活金額：30年經營權約1.89億元；
資金構成：20%國企資本金+80%地方銀行貸款；落地時長約3個月。

成效：管委會將索道日常運營維護成本轉移給專業運營方，有效降低財政負擔→引入市場化專業運營團隊提升服務質量和運營效率→一次性獲得1.89億元經營權出讓收入→新運營方推出夜間運營等創新模式，激活景區夜間經濟。

兩條底線要守住：

底線一：防范政策風險。盤活方式須與財政、國資、土地、規劃等政策邊界一致；依法履行審批、備案、進場交易、信息披露等程序；不得通過盤活變相新增地方政府隱性債務；建議前置征求主管部門意見，建立政策適配清單。

底線二：防范國資流失。重點關注評估定價公允性和收益歸集完整性；堅持公開透明、集體決策、審計留痕、責任閉環；不得以長期低價租賃、關聯合作、先定受讓方后走程序、拆分標的或以租代售等方式規避國有資產決策、審計評估和公開交易程序；不得把公共管理職責、行政許可或行業監管權與可以市場化配置的經營機會混在一起，用"整體經營權"四個字把多種權利和多套程序籠統打包。

數據資產ABS：從入表到證券化，城投手里數據的“資本化”之路

如果說公共資源有償使用是"最容易上手"的路徑，數據資產ABS就是"想象空間最大"的路徑。

什么是數據資產ABS？

數據資產證券化（ABS）：以數據資產未來收益權為基礎，通過結構化設計與信用增級，發行標準化證券產品，面向資本市場融資的創新過程，是數據價值資本化變現的重要金融手段。

核心參與者包括：原始權益人（持有數據資產并承諾3年運營穩定性，自持10%次級份額）、SPV發行人（負責3年存續期內資產獨立管理與風險隔離）、管理人/承銷商（主導產品設計、發行承銷及存續期管理，每季度出具《管理人報告》）、專業服務機構（數商、律所、會所、評估機構提供合規、審計、科技與價值評估服務）、增信機構（銀行、擔保公司通過差額補足、流動性支持等提升信用等級）以及投資者（以銀行理財、保險資管等為核心，基于資產收益與風險評級注入長期資金）。

城投做數據資產ABS，能解決什么問題？

第一，增厚資產與提升資信：實現數據資產合規入表，將無形數據轉化為企業核心資產，有效做厚資產負債表規模，依托資產價值提升企業整體資信水平，為后續融資奠定堅實基礎。

第二，未來收益高效變現：基于數據資產未來可預期的現金流收益權發行ABS產品，將長期預期收益提前轉化為當期運營資金，拓寬融資來源。

第三，激活要素市場流通：打破數據資源"沉睡"狀態，通過資產證券化模式推動數據要素進入市場化配置環節，促進高效流通與價值增值。

第四，打造行業創新典范：率先落地數據資產ABS項目，搶占數字金融創新制高點，確立行業先發優勢。

數據資產ABS如何落地？兩個階段、十個步驟

階段一：數據資產化前置準備（核心籌備期），五步走。

第一步，合規篩選數據資源：全面識別具有商業價值、權屬清晰且合規的數據資源，明確其信息屬性、法律屬性與核心價值。成果：完成高價值合規數據資源清單梳理。

第二步，質量與場景規劃：依據國家標準對數據完整性、準確性進行專業評估，結合行業趨勢與市場痛點規劃數據價值化的落地應用場景與變現路徑。成果：《數據質量及應用場景規劃分析報告》。

第三步，合規與權屬確認：對數據采集、存儲等全生命周期活動開展合規審查，確保符合《數據安全法》《個人信息保護法》等法規，出具專業法律意見書。成果：《合規與法律意見書》。

第四步，數據資產官方權屬登記：在國家認可的數據資產登記機構完成權屬申報與審核，獲得官方《數據資產登記證書》，將隱性的數據資源轉化為具有明確權屬、可確權、可追溯的合規資產。

第五步，財務會計入表核算：依據會計準則與數據資產相關規定，完成數據資產的形成成本歸集、公允價值計量及財務報表入賬，實現從"賬外資源"到"賬內資產"的轉化。成果：《數據資源會計處理及入賬報告》。

階段二：資產證券化產品構建與發行（核心實施階段），五步走。

第六步，資產池構建：篩選3—5家經營穩定、具備長期應用價值的數據資產主體，將長期訂閱、穩定授權類數據服務收費權等優質底層資產打包，形成規模與質量兼具的基礎資產池。

第七步，專業評估與增信：引入權威資產評估機構，采用收益法、市場法完成資產價值公允定價；聯動商業銀行、擔保及保險公司提供外部增信措施，顯著提升產品信用等級。

第八步，產品結構化設計：通過金融工程技術，將數據資產未來現金流拆解重組，設計成優先級、中間級、次級等不同風險收益特征的證券產品，精準匹配各類投資者風險偏好。

第九步，設立SPV風險隔離：設立特殊目的載體（SPV）收購原始權益人的數據資產收益權，實現資產與主體的破產風險隔離。由具備資質的證券公司或基金公司擔任SPV管理人，簽訂資金托管協議，嚴格執行資產與資金獨立運作。

第十步，發行承銷與交易所掛牌：由承銷商向證券交易所提交發行申請，在獲取無異議函后完成資金募集與產品發行，最終在深圳或上海證券交易所正式掛牌交易，實現數據資產從非標準化權益向標準化證券的轉化。

城投手里都有哪些可資產化的數據？

水務公司：

水源地/水廠水質實時監測數據、管網壓力與流量數據、泵站運行狀態數據、水庫水文數據；
企業和居民用戶用水量、繳費記錄、水表檔案；
污水處理工藝運行參數、供水管網GIS數據、設備全生命周期維護記錄；
區域用水總量、再生水回用數據、流域污染源畫像數據。

文旅/文投公司：

景區客流量實時熱力圖、游客畫像、游覽動線數據、門票與二次消費數據、OTA平臺評價與輿情數據；
文物數字化檔案、非物質文化遺產數據庫、文化IP版權庫、景區VR實景數據；
營銷活動轉化率數據、新媒體平臺互動數據、演藝項目上座率數據、商鋪租賃與坪效數據；
旅行社合作數據、文創商品供應鏈數據、文旅商綜合體人流與消費關聯數據。

交通類城投：

高速公路/橋梁/隧道斷面車流量、車型識別數據、擁堵指數、公交/客運線路乘客OD數據；
ETC通行交易流水、移動支付記錄、停車費支付記錄、月卡用戶數據；
道路健康狀況監測數據、橋梁結構健康監測數據、智慧燈桿傳感數據、充電樁使用狀態與電量數據；
物流園區貨物吞吐量、倉儲出入庫數據、貨車軌跡數據。

園區/產投公司：

園區三維實景模型數據、土地規劃與利用狀態數據、樓宇BIM數據；
入園企業全息檔案、產業鏈圖譜數據、企業能耗數據、安全生產監測數據；
區域產業經濟分析數據、招商引資項目線索與進展數據、產業基金投資組合數據；
公共服務平臺使用日志、企業訴求與辦結數據、園區能源消耗與碳排放數據。

城發/建投公司：

投資項目庫數據、規劃設計數據、工程建設進度與質量數據、工程造價與審計數據；
持有的保障房、人才公寓、農貿市場、停車場、廣告位等經營性資產的產權、空置率、租金流水數據；
市政道路、照明、綠化、管廊等公共設施的養護巡檢數據、智慧城管案件數據；
土地一級開發成本與出讓數據、片區開發規劃與效益模擬數據、城市體檢評估數據。

城投做數據資產ABS，有哪兩道硬門檻？

門檻一：數據資產須有明確的商業化應用場景與收益模式。智慧城市運營數據、公共設施運營數據等不能只是"系統里存著"，必須說清楚誰會用、怎么收費、能產生多少現金流。

門檻二：須滿足"335"相關指標要求，且未被列入財政部"3899"高風險城投名單。這是作為原始權益人的主體信用合規前提，不滿足則無法推進。

數據資產ABS有哪些市場案例？

已有先行者，路徑正在跑通。

一批數據資產ABS項目已公開受理或通過審核，以下為部分公開披露案例：

天風儋耳-湖北擔保-數據寶-數據資產1-10期資產支持專項計劃，已受理，擬發行30億元，原始權益人亞洲保理（深圳）有限公司，承銷商聯儲證券，擬上市場所深交所，更新日期2025年10月21日。
國海-鑫欣-天府增進1-10期數據資產支持專項計劃，已反饋，擬發行30億元，原始權益人南京鑫欣商業保理有限公司，承銷商國海證券，擬上市場所深交所，更新日期2025年10月21日。
國海-鑫欣-雙城增進1-10期數據資產支持專項計劃，已通過，擬發行30億元，原始權益人南京鑫欣商業保理有限公司，承銷商國海證券，擬上市場所深交所，更新日期2025年10月20日。
華鑫-濰信-數據資產1-5期資產支持專項計劃，已反饋，擬發行10億元，原始權益人聯易盛供應鏈服務（武漢）有限公司，承銷商華鑫證券，擬上市場所上交所，更新日期2025年11月12日。
聯儲-蘇州融擔-數字金融1-10期資產支持專項計劃，已受理，擬發行20億元，原始權益人聯易盛供應鏈服務（武漢）有限公司，承銷商聯儲證券，擬上市場所深交所，更新日期2025年11月10日。
中豫信增-首創-鑫欣-豫數啟航數據資產1-10期資產支持專項計劃，已通過，擬發行30億元，原始權益人南京鑫欣商業保理有限公司，承銷商首創證券，擬上市場所深交所，更新日期2025年10月31日。
申萬宏源-銀河-貴州知識產權1-6期資產支持專項計劃，已受理，擬發行3億元，原始權益人聯易盛供應鏈服務（武漢）有限公司，承銷商申萬宏源證券資產管理有限公司，擬上市場所深交所，更新日期2025年10月31日。

這批項目的共同特點：底層資產均為穩定可持續的數據服務收費權，原始權益人多為商業保理公司或供應鏈服務企業，承銷商涵蓋聯儲證券、國海證券、華鑫證券、首創證券、申萬宏源等主流券商，單只規模從3億到30億元不等，深交所和上交所均有項目推進。

兩條路徑怎么選？

公共資源有償使用，適合以下情況：

資產權屬清晰（停車場、廣告位、景區經營權等）；
追求快速落地（2.5—4個月見資金）；
不想動產權權屬，只想出讓經營權；
收入想直接進財政非稅收入。

數據資產ABS，適合以下情況：

企業已有較完善的數據資源積累（水務、交通、文旅、園區等城投）；
想做大融資盤子（單只ABS規模可達10—30億元）；
有明確的收費模式（數據訂閱服務、數據產品銷售等）；
想同步提升資產負債表規模和資信水平。

兩條路徑并不互斥。很多城投公司實際上是"停車場+智慧停車數據"打包，既可以做公共資源有償使用，又可以將停車數據資產化做ABS，兩條腿走路。

明樹數據能做什么？

講了這么多路徑，有人會問：我們自己推不動，有沒有專業機構可以全程陪跑？

這正是明樹數據在做的事。

明樹數據（北京明樹數據科技有限公司）成立于2017年，是國家高新技術企業、北京市專精特新企業，同時也是北京國際大數據交易所、上海數據交易所、深圳數據交易所、廣州數據交易所以及貴陽大數據交易所等十余家數據交易所的認證數商。明樹數據專注公共數據和企業數據資產開發利用全周期服務，將大數據和人工智能技術與行業投融資咨詢深度融合，開創"數據+軟件+咨詢"的全新模式，長期為地方政府、城投公司和金融機構提供服務。

具體到存量盤活領域，明樹數據可提供以下全鏈條服務：

公共資源有償使用方向：協助完成資產臺賬盤點與權屬核查；對接資產評估機構與實施方案編制團隊；協助對接政策性銀行融資（經營權質押貸款路徑）；全流程咨詢陪跑，從進場到貸款落位。

數據資產ABS方向：數據資源合規篩選與質量評估；數據資產權屬登記（對接各大數交所）；數據資產價值評估與入表核算；ABS產品結構設計、資產池構建；增信資源對接（銀行、擔保公司）；發行承銷全程協調。

一句話定位：明樹數據不是軟件公司，也不是純咨詢公司，而是"懂政策、懂數據、懂金融"的全周期陪跑機構——幫城投把"能不能做、怎么做、找誰做"這三大問題一站式解決。

城投手里的數據資產盤活，歸根結底要回答三個問題：有沒有真實的應用場景和現金流（用途合規），能不能說清楚權屬和價值（資產真實），以及誰來承擔第一還款責任（市場化識別）。公共資源有償使用解決的是"最容易先動起來"的問題；數據資產ABS解決的是"讓有價值的數據真正變成資本"的問題。兩條路都走得通，關鍵是先把資產事實弄清楚，再決定走哪條路、搭什么結構。